观望美日议息，外幣整固偏弱

上周欧洲央行维持利率不变，市场观望7月底美联储、日本央行议息，关註英国脱欧后，各国会否为刺激经济而再推量宽措施。美联储本周二、三议息，日本央行本周四、五议息，另外，澳洲周三将公布第二季度CPI数据。

20国集团(G20)财长召开会议，在英国公投脱欧后，各国货幣政策和促进全球经济增长等，将是会议主要议题。各国首脑2月时已经承诺避免操纵汇率，互相沟通可以抵消推行货幣贬值政策。消息指，G20成员已经准备好对付英国公投脱欧后，带来的潜在经济和金融影响，会中討论也涉及到保护主义。

日本6月商品出口年率为-7.4%，前值-11.30%；日本6月商品进口年率为-18.8%，前值-13.8%。日本6月商品贸易帐（季调后）为3349.92亿日圆，前值2698亿日圆；未季调为6928亿日圆，前值-406亿日圆。美元兑日圆在106.00水平爭持，趋势整固，上方阻力106.85、107.65，下方支持105.45。

上周五亚市时段，欧洲货幣窄幅上落，美元兑日圆於105.80徘徊，早段曾经升至106.25，但亦壹度跌至105.50水平，午后转为上涨。日本7月制造业PMI表现欠佳，数据显示7月制造业PMI初值为49，反映日本经济进壹步远离5月所创下低位，但继续低於50水平，但日本制造业活动仍处於萎缩阶段，也是连续第4个月录得萎缩。日圆对制造业数据没有太大反应，这次制造业数据中心出口订单跌幅却创2012年12月以来最多，反映日圆升值对出口商的影响日益显现，出口商盈利及竞爭力下跌令日本经济将面临进壹步压力，国內物价也面临被拉低的风险，最终将损及通胀的上行。

欧市时段，欧洲公布了壹系列重要的PMI数据，反映英国脱欧对英国、欧元区经济带来的影响可谓是天壤之別。英国7月综合PMI自52.4急挫至逾7年低位47.7，暗示该国第三季度GDP可能萎缩0.4%。而欧元区7月综合PMI虽然创下了壹年半低位，但指数值仅轻微下降了0.2点至52.9，明显优於市场预期的52.4，数据暗示欧元区第三季度GDP仍然基本保持稳定，年率或稳定在1.5%左右。欧元反弹了百多点，英镑则全线大挫，兑美元大跌160多点、回吐前两日升幅。

欧元跌至1.1000水平以下，趋势往下，上方阻力1.1065、1.1175，下方支持1.0905、1.0845。英镑回软至1.3140水平左右，趋势稍弱，上方阻力1.3215、1.3295，下方支持1.3060、1.2985。

总结全周，美元指数成为大贏家，虽然上周四欧央行利率决议並未令欧元回落，但周五外幣全面下跌，市场焦点将转向美国联储局利率会议，虽然市场普遍预期这次联储局利率决议将按兵不动，但考虑到好转的美国就业数据以及再度平稳的金融市场，联储局可能将再度强调鹰派立场，甚至可能暗示9月将再度加息。日本央行同样是焦点，目前最大的问题是日本央行是否将在这次利率决议中加大量宽松，自英国退欧公投之后，美元兑日圆汇价已经上涨了近1000点，日圆值趋势能否维持，毫无疑问将取决於日本央行是否采取行动。

国泰君安外汇有限公司
分析员徐惠芳
免责声明

本研究报告內容既不代表国泰君安外汇有限公司 (“国泰君安”)的推荐意见也並不构成所涉及的个別杠桿式外汇產品的买卖或交易之要约。同时，本研究报告並不构成，亦无意作为，也不应被詮释为专业意见。

国泰君安的销售员，交易员和其它专业人员可能会向国泰君安的客户提供与本报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。国泰君安集团的资產管理部和投资业务部可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不壹致的投资决策。

报告中的资料力求准確可靠，但国泰君安並不对该等资料的准確性和完整性作出任何承诺。本研究报告所载有的资料乃根据国泰君安认为可靠的资料来源而编制，惟该等资料来源未经独立核证。在本文件表达的预测及意见只作为壹般的市场评论，並不构成投资意见或保证回报。报告中可能存在的壹些基於对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述，因此可能具有不確定性。投资者应明白及理解投资杠桿式外汇、期货及投资相关產品之目的，及当中的风险。另外，投资市场有眾多不明朗因素及突发事件，本文件所述的投资可能不適合所有投资者，且並未考虑各收件人的特定投资目標或经验、财政状况或其他需要。因此，本研究报告並无就其中所述任何投资是否適合或切合任何个別人士的情况作出任何声明或推荐，亦不会就此承担任何责任。投资者须基於本身的投资目標、财政状况及特定需要而作出投资决定；在有需要的情况下，应於作出任何投资前諮询，不要依赖此报告所提及之內容。

本研究报告並非针对或意图向任何属於任何管辖范围的市民或居民或身处於任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用，而此等发布、公布、可供使用情况或使用会违反適用的法律或规例，或会令国泰君安或其集团公司在此等管辖范围內受制於任何註册或领牌规定。